【周度数据追踪】超预期累库

　　能源研发中心

　　原油供应

　　当周原油产量有小幅回升，环比增加23.8万桶/日，至1347.8万桶/日；贝克休斯石油钻井数环比增加7台。中长期来看，美国原油单周产量有望续创新高，但产量增速预计逐步放缓。美国原油进出口量环比增多，出口增量环比大于进口，导致净进口量环比小幅减少。

　　原油消费

　　需求方面，美国原油表需小幅减少，但需求表现仍然处于历史中高位水平。虽然美国原油加工量探底回升，由于春季检修来临，预计后期加工量持续保持低位。

　　原油库存

　　从短期库存跟踪来看，1月31日当周美国商业库存显著累库866.4万桶，主要是由于产量增加以及需求不佳的原因；不同地区看，库欣地区库存变化不大；需求地PADD3输入量大于输出量，累库661.3万桶。

　　成品油供应

　　从成品油供应方面来看，上周炼厂开工率小幅回升1%至84.5%，美国炼厂检修量在春季检修季中的平均水平。裂解价差走势向好，汽柴油均有上行趋势。

　　成品油消费

　　从成品油消费端来看，成品油表需环比小幅回落，各类主要油品表需走势较好。出行方面，主要油品汽油和航煤都有不同程度的反弹；工业油品方面，馏分油表需持续走强，丙烷&丙烯表需有大幅走弱。

　　美国或因12月和1月假期后的放缓，在2月通常会经历道路流量的季节性下降。

　　成品油库存

　　总结来看，原油商业库存显著累库866.4万桶；成品油方面，汽油在产量和需求双增的情况下累库223.3万桶，馏分燃料油在产量小幅减少、需求小幅增加的情况下去库547.1万桶。

　　全球原油供需平衡表

　　EIA本周商业库存的大幅累库超出了市场预期，推动了油价的下跌节奏。同时，近期美国对伊朗和俄罗斯的制裁影响了我国原油进口，导致国内SC原油走势显著强于欧美市场，跨区价差处于高位。整体来看，目前全球原油市场供需情况复杂多变，影响因素众多。后期主要需关注美国制裁和关税政策的变化，油价波动率会处于高位。

　　国内原油基本面分析

　　春节期间国际油价主要呈现下跌走势，带动成本端下行；而制裁和抵扣的消息使汽柴油价格涨至区间高位，采购积极性大幅减弱。开工率趋势分化，主营炼厂开工上行的同时独立炼厂开工下降，原油加工量变化较小。

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　　杨安     从业资格号：F0237290  

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